中国金融行业加速对(duì)外(wài)开放，外资券商们的2022年过得如(rú)何？

　　近日(rì)，外资控股券商2022年的“成绩单(dān)”陆续公布：9家(jiā)外资(zī)控股券(quàn)商中，仅有4家在(zài)2022年取得盈利，另外(wài)5家均出现(xiàn)亏损。

　　其中，在2019年(nián)获批成立的(de)摩根(gēn)大通证券2022年业(yè)绩突飞猛进(jìn)，当年净利润达到2.63亿(yì)元，领(lǐng)先各家(jiā)“洋券(quàn)商”。相比之(zhī)下，与摩根大通(tōng)证券(quàn)同期获批的(de)野(yě)村东方(fāng)国际证(zhèng)券2022年亏损达到2.25亿(yì)元，业绩分化(huà)加剧(jù)。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银“官宣”合并，两家国(guó)际金融巨头均在国内(nèi)拥(yōng)有外资控股券商牌(pái)照。其(qí)中，瑞信证券2022年亏(kuī)损达2.55亿元(yuán)，而瑞(ruì)银(yín)证(zhèng)券则大(dà)赚2.24亿元。后续(xù)两家外(wài)资控股(gǔ)券商(shāng)面(miàn)临的“一(yī)参(cān)一控”问题如(rú)何解决(jué)，仍是(shì)业内关注重点。

　　过去几年里，“财(cái)富管理转型”成为行业热(rè)词。而透视各(gè)家外(wài)资券(quàn)商在2022年的“打法”来看(kàn)，依托(tuō)于各自股(gǔ)东资源(yuán)禀赋、深入财富管(guǎn)理(lǐ)成为其(qí)在中国(guó)展业的(de)首要方向。

　　来看详情——

　　9家(jiā)外资控股券商半(bàn)数亏损(sǔn)

　　对(duì)于国内各家证券(quàn)公司来说，除了面临(lín)行业“二八(bā)分化”的激烈(liè)态势，来自“洋券商”们的市(shì)场竞争也同样带来压力(lì)。

　　日(rì)前，中证协公(gōng)布各(gè)家券商2022年年报(bào)/财务数据，9家外资控股券商纷(fēn)纷晒出2022年成绩(jì)单。

　　在2022年的(de)“券商小年”，受制(zhì)于市场行情、成立时间、牌照(zhào)资质等问题(tí)，9家共(gòng)有(yǒu)5家出现亏(kuī)损，分别(bié)为瑞信证券（-2.54亿元）、野村东方(fāng)国际证(zhèng)券(quàn)（-2.25亿(yì)元）、大(dà)和证券(quàn)（-8266.01万(wàn)元(yuán)）、星展证券(quàn)（-8274.58万元）和(hé)汇丰(fēng)前(qián)海(hǎi)证券（-5223.54万元）。

　　具(jù)体(tǐ)来看，瑞(ruì)信(xìn)证券2022年(nián)实现营业收入2.89亿元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)41.91％；实现净亏损2.55亿(yì)元，由盈转(zhuǎn)亏。野(yě)村东方国际(jì)证券则延续自(zì)成立以来的(de)亏损状态：2022年实(shí)现(xiàn)营业收入1.1亿元(yuán)，同比下降38.14％；净亏损(sǔn)2.25亿元(yuán)，较上年同期的8491万元亏(kuī)损幅度(dù)继(jì)续(xù)扩大(dà)。

　　在(zài)2022年因(yīn)获得外资股东增持而成为外资控股券(quàn)商的汇丰前海证券，业绩较上(shàng)年出(chū)现明显进(jìn)步(bù)，但仍然录得(dé)亏(kuī)损：2022年(nián)实(shí)现营业收入5.04亿元(yuán)，同比增长54.78％；实现净(jìng)亏润5223.54万元，上年(nián)同期为亏(kuī)损(sǔn)1.59亿元。

　　另外，大和证券(quàn)和星展证券均于2020年获得证监会(huì)批文，分别于2020年底、2021年(nián)初完成工商(shāng)登(dēng)记，正(zhèng)式展(zhǎn)业时(shí)间不长。星展证券2022年实现营业收(shōu)入8633.25万元(yuán)，同比增长76.71％；亏(kuī)损(sǔn)8274.58万元，较上年同期有所收窄。大和证券2022年实现营业收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏(kuī)损8266.01抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲万(wàn)元，亏幅进一步扩大。

　　就亏损(sǔn)原因(yīn)而言(yán)，2022年受市(shì)场影响，证券行业(yè)营业(yè)收入普(pǔ)遍下(xià)降，外资控(kòng)股(gǔ)券商也难以幸免。且(qiě)新(xīn)公司建设成本(běn)、业务费(fèi)用(yòng)、员工薪酬等支出过高，在展业初期容(róng)易导(dǎo)致亏(kuī)损的产生(shēng)。

　　与(yǔ)国内大型券商相比，外资控股券商(shāng)仍呈现“本(běn)小利(lì)薄”的情况(kuàng)，自营业(yè)务影响有限，因此影响2021年业绩的(de)主要还是经纪(jì)、投(tóu)行等传统业务(wù)。

　　例如，瑞(ruì)信(xìn)证券在2022年年报中表示，其(qí)当年(nián)投行业务手续费及佣金净收入为6561.57万元(yuán)，同比下滑(huá)72.7％；经纪业(yè)务(wù)为1.06亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下降46.44％。而营业(yè)支出则有增无减(jiǎn)，业务及管理费从上年的4.27亿(yì)元增长(zhǎng)到(dào)5.38亿元。“赚少花(huā)多”，导致业绩出(chū)现大额亏损。

　　摩根(gēn)大通(tōng)证券大赚2.6亿(yì)

　　当然，也有“外来(lái)的和尚”念好了中国市场这(zhè)本(běn)经。

　　具体(tǐ)来看，2022年共有4家外资控股(gǔ)券商实(shí)现盈利，分别为摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿(yì)元）、高(gāo)盛高华（8163.28万元(yuán)）和摩根士丹利证券（1931.48万元 ）。其中(zhōng)，摩根大通证券(quàn)和瑞银证(zhèng)券均实现了营收、净(jìng)利润的双增长。

　　摩(mó)根大通证(zhèng)券2022年(nián)实现营业收入8.84亿元(yuán)，同(tóng)比增长39.44％；实现(xiàn)净利润2.63亿元，同(tóng)比增(zēng)长264.94％，这一(yī)业绩水平在2022年的“券业小(xiǎo)年”可算是相当亮眼(yǎn)。

　　从员(yuán)工规模(mó)来看，截至(zhì)2022年底，摩根大通证(zhèng)券共有员工210人，数量在行业(yè)内排名下(xià)游，但其业绩已跻身行业中游水平，而这只是(shì)摩(mó)根大(dà)通证券展(zhǎn)业的(de)第(dì)三(sān)个完整会计年度。

　　公开信息显示(shì)，摩根大通证券(quàn)于(yú)2019年3月(yuè)获得证监(jiān)会批复，成立合(hé)资证券公司。彼时由(yóu)摩(mó)根(gēn)大通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有(yǒu)51％股(gǔ)权，外高桥集团、珠海迈兰德等5家内资(zī)股东持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受(shòu)让其(qí)他5家内资股东所持股权，成为摩根大通证(zhèng)券(quàn)唯一股东。

　　财务报表显示(shì)，摩根大通证券2022年经纪业务大爆发(fā)，实现手续(xù)费(fèi)净收入(rù)5.56亿元，同比增长超(chāo)300％。

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　　摩根大通证券(quàn)表(biǎo)示，其证券经纪业务团(tuán)队(duì)成(chéng)立已(yǐ)逾三年，2022年业务开(kāi)展和运(yùn)作(zuò)取得进一步进展，新客户开发稳(wěn)步推(tuī)进。摩根(gēn)大通(tōng)证券(quàn)充分(fēn)利用(yòng)全球化的平台(tái)优(yōu)势，整(zhěng)合集团资源，持(chí)续关注并开(kāi)拓传(chuán)统QFII投资者以及新取得QFII牌照(zhào)的合格境外机构投资者，目标客(kè)群机构(gòu)投(tóu)资者队伍逐年(nián)壮大。

　　瑞银、瑞信突发合(hé)并

　　“一(yī)参(cān)一(yī)控(kòng)”下或将取(qǔ)舍

　　除摩(mó)根大通证(zhèng)券外(wài)，瑞银证券在2022年也取得了(le)较好的业绩表现：当期实现营业收入11.79亿元，同比增长11.81％；净利(lì)润2.24亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)52.89％。

　　瑞银证券是进入(rù)中国时间最早的(de)一批合资券商之一，早在2007年(nián)就(jiù)已(yǐ)在国内展业(yè)。2022年3月，瑞(ruì)士银行受(shòu)让(ràng)两(liǎng)家内资股(gǔ)东分别(bié)持(chí)有的14.01％、1.99％股权，持股(gǔ)比例提升至67％。截至2022年年底，瑞银证券共有正式员工(gōng)383人。

　　财务报表显(xiǎn)示(shì)，瑞银证(zhèng)券2022年投行业务进步(bù)明显，当期实现手续费净收入1.95亿元，同比增长418％。瑞银证券表示，其在(zài)2022年完成了(le)创业板注册制(zhì)改(gǎi)革后的(de)IPO保荐(jiàn)项目，积极筹备并参(cān)与(yǔ)了抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲沪深(shēn)交(jiāo)易所互联互通(tōng)全球存(cún)托(tuō)凭证业(yè)务等。

　　值得(dé)关(guān)注(zhù)的是(shì)，今年3月，百年大行瑞士信贷被(bèi)竞争对手(shǒu)瑞银收(shōu)购。瑞(ruì)信集团和瑞银集团股份公(gōng)司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣(xuān)布达成合并协议，瑞士联邦财政(zhèng)部、瑞士国家银行（SNB）和瑞士(shì)金(jīn)融(róng)市场(chǎng)监督管理局(jú)（FINMA）介入了此项交易。

　　上月瑞银发布一季报时表示(shì)，对瑞信(xìn)的收购交易预计在6月底前完成。不(bù)言而喻的是(shì)，集团层面的合并对两家(jiā)外资控股券商在中国展业情(qíng)况(kuàng)，也将造成一定影(yǐng)响。

　　基(jī)于(yú)此，审(shěn)计(jì)所普(pǔ)华永道对瑞信(xìn)证券出(chū)具了带强调事(shì)项段的无保留意见审计报(bào)告：2023年3月19日，瑞信集(jí)团与瑞银集团股份公司之(zhī)间达成协议(yì)和合并计(jì)划，截止报告日(rì)，上(shàng)述协议和合并计划(huà)的完(wán)成(chéng)日尚不明确。瑞(ruì)信(xìn)证券(quàn)作为瑞信集团股(gǔ)份(fèn)有限公司下属控股子公(gōng)司，未来的运营和(hé)财(cái)务业(yè)绩(jì)受(shòu)到(dào)上述合并(bìng)可能(néng)产生的影响亦不(bù)明确(què)，该事项表(biǎo)明存(cún)在(zài)可能导(dǎo)致对(duì)公司持(chí)续经营能(néng)力产生(shēng)重大疑(yí)虑的(de)重大(dà)不(bù)确定性。

　　瑞(ruì)信证券前身(shēn)为成立于2008年的瑞信(xìn)方正(zhèng)证券，系证(zhèng)监会修订《外商参股证券公司(sī)设立规则(zé)》后首(shǒu)家(jiā)获批(pī)的合资证(zhèng)券公司。2020年4月(yuè)，证监会核准瑞信向瑞信方正证券增资2.89亿元获得控(kòng)股权（51％），2021年6月瑞信方正更名(míng)为(wèi)瑞(ruì)信证券（中国）。

　　2022年9月(yuè)，方(fāng)正证券公(gōng)告(gào)称，拟以11.4亿元的(de)对价转让瑞(ruì)信(xìn)证券(quàn)49％股权。在该(gāi)笔交易(yì)完成后，瑞信将全(quán)资持(chí)有瑞(ruì)信证券。但突如(rú)其来的瑞信、瑞银合并，使得(dé)瑞(ruì)银证券(quàn)和瑞信(xìn)证(zhèng)券将(jiāng)受同(tóng)一股东控(kòng)制。

　　根(gēn)据《证券公司股权管理规定》，证券(quàn)公司股东(dōng)以及股东的控股股东(dōng)、实际控制人参股证券公司的数量不(bù)得超过2家，其中控制证券(quàn)公(gōng)司的数量(liàng)不得超过1家。在面临“一参一控(kòng)”的限制下，瑞银证券和瑞(ruì)信证券(quàn)的牌照或将(jiāng)面(miàn)临(lín)“一去一留(liú)”的(de)局面。

　　深入财富管理破局

　　过去几年里，“财富(fù)管理(lǐ)转(zhuǎn)型”成(chéng)为(wèi)行业热(rè)词(cí)。而透视各家外资(zī)券商在2022年的“打法”不难发现，依托于各自资(zī)源禀赋深入财富管(guǎn)理成为其在(zài)中国展业(yè)的首(shǒu)要方向。

　　例如，野村(cūn)东(dōng)方国(guó)际证券(quàn)表示，2022年其(qí)财(cái)富管理业务在原有“大宗交易”、“市(shì)值托管”、“SMA（单一资(zī)产管理账(zhàng)户）”等业(yè)务持续(xù)推(tuī)进的基础上，新(xīn)增了特色(sè)投(tóu)资咨(zī)询(xún)服务（如ESG行业咨询）、上市(shì)公司(sī)大宗减(jiǎn)持(chí)服务(wù)、集团间跨境业务(wù)联动等多种(zhǒng)业务模式，通过服务(wù)手段的增加及优化，为客户提供多维度、一站式的综合性金融解决方案。

　　后续，野村东(dōng)方国际证(zhèng)券(quàn)财富管理业务将定位于(yú)“中国高端财(cái)富人群(qún)”，从产品(pǐn)配置、人员建设(shè)、中后台支持以(yǐ)及集团跨境合(hé)作四个方面入手(shǒu)，打造以产(chǎn)品(pǐn)为(wèi)中(zhōng)心的业务核心竞(jìng)争(zhēng)力，持(chí)续为中国投资者(zhě)提供具有野村(cūn)集团(tuán)特色的高(gāo)质量财富管理服务(wù)。

　　在完成(chéng)高盛(shèng)集团全资持股(gǔ)备案后，高盛(shèng)高(gāo)华在2021年底与北京高华签(qiān)订(dìng)《业务(wù)转让协议》，受让(ràng)北京高华(huá)的所有(yǒu)业(yè)务。2022年5月，高盛高华获证监会核发新增证券(quàn)经纪、证券投资咨(zī)询、证券自营(yíng)及代销金融产品(pǐn)业(yè)务的业务(wù)许可。2023年2月，高盛高(gāo)华与北京高华(huá)完成业(yè)务(wù)迁移工作。

　　高盛(shèng)高华表示，其将(jiāng)持续以资产配置为核心进行新产品(pǐn)和服务的研发(fā)工作，进一步(bù)赋能部门为在(zài)岸客户提(tí)供财富管理综合(hé)解决(jué)方案，丰富客(kè)户产(chǎn)品种类选(xuǎn)择，开展(zhǎn)境内(nèi)私人财(cái)富管理(lǐ)平台未来战略规划，并进一(yī)步(bù)拓展境内产品(pǐn)平台。

　　与此同时，高盛(shèng)高华将持续(xù)推进私募股(gǔ)权基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人（PEWFOE）的(de)设立工(gōng)作，持(chí)续(xù)代(dài)销第三方金融产品并(bìng)推(tuī)进跨境投资新产品的(de)研(yán)发，为客(kè)户提供直(zhí)接对接境外资本市场的机(jī)会。

　　另外，依(yī)托于外资股东打(dǎ)造私人财富(fù)管理业务，这在具备外(wài)资银(yín)行股东背景的券商中较为多见。例如，汇丰前海证券表示，其于2022年4月(yuè)正式成立私人(rén)财富管理(lǐ)部，负责公司高净值个人客户综(zōng)合财富管理业务的运(yùn)作。私人(rén)财(cái)富管理部以汇丰(fēng)前海证券为平台，依(yī)托汇丰环球私人银(yín)行，致(zhì)力为高净值和超高(gāo)净值客户及(jí)其家族提供(gōng)专业、多元及定制化的资产配置(zhì)服(fú)务，为客户实现(xiàn)其(qí)投(tóu)资目标。

　　瑞(ruì)银证(zhèng)券则另(lìng)辟蹊径，推出家族信(xìn)托资讯业务(wù)，与4家国内头部信托公司达成(chéng)战略合作。同时，瑞银证券在(zài)2022年重(zhòng)启深圳分公司财富管理业务，依托国家对(duì)粤(yuè)港澳大湾(wān)区(qū)的新(xīn)政举措(cuò)，致(zhì)力于发展财富管理大湾区业务。

　　瑞银证券表示，其(qí)财富管理部秉持(chí)着为客户进行(xíng)全(quán)方位资产(chǎn)配置和(hé)满足(zú)客(kè)户全生命(mìng)周期财富管理的(de)理念，进一步完善投资(zī)解决方案和财富规划方面(miàn)的业务，一方面积极扩充(chōng)现有架上(shàng)策略，精选上架(jià)多支产品为客(kè)户(hù)在(zài)同一策略下提供差异化选(xuǎn)择及(jí)多(duō)元(yuán)化的投(tóu)资方案。

　　外资券商(shāng)队伍不断扩大

　　随着(zhe)中(zhōng)国资本市场对外开放的力度不断加(jiā)大，各外资金融机构加速了在境内设立控股券商的进程(chéng)。

　　今年1月，渣打证券获批准设(shè)立，公司注册地(dì)为(wèi)北京市(shì)，注册资本为(wèi)人民币10.5亿元，业务(wù)范围包(bāo)括证券(quàn)经纪、证券自营、证券承销(xiāo)、证(zhèng)券资产(chǎn)管理（限于从事资产证券化业务）。

　　值得关注的是，渣打证券是(shì)首家新(xīn)设的外商独资证券公司。就监管批复信息(xī)来看，渣打证券由渣打银行(xíng)（香港）有限公司全资设立，出(chū)资额10.5亿元人民币。

　　算上渣打证券在内，目前国(guó)内的外资(zī)控股券商(shāng)数量已达到10家。其(qí)中，摩(mó)根大(dà)通证券（中国）、高盛高华证券、渣打证(zhèng)券均为外商(shāng)独资券商。从数(shù)量上来(lái)看(kàn)，外资控股券商(shāng)已(yǐ)成(chéng)为市(shì)场上不容(róng)忽视的“新势力”。

　　此外(wài)，目前(qián)还(hái)有数家(jiā)外资券(quàn)商的(de)设立申请静待审批。截(jié)至5月5日(rì)，花旗(qí)证券、法巴证券、日兴证券、青(qīng)岛意才证券等(děng)多家外资券商的设(shè)立申请仍处于证(zhèng)监会审批阶(jiē)段。其中，法巴证券和青岛意才(cái)证券已获第(dì)一次意见反馈。

　　今年3月底，证(zhèng)监会主(zhǔ)席易会(huì)满等先后在京会见(jiàn)美国桥水(shuǐ)基金、法(fǎ)国东方汇理、日(rì)本大(dà)和证券、英国汇丰、加拿大宏(hóng)利(lì)金融、新加坡(pō)淡马(mǎ)锡、德国安联保险(xiǎn)、意大利联合圣保罗银行、美国景顺和(hé)高(gāo)盛等国际(jì)金融(róng)机构负责人。

　　来访的国际金融机构(gòu)负责人普遍表(biǎo)示，此次来(lái)华亲身(shēn)感受到中国(guó)经济的强大韧性、潜力(lì)和活(huó)力，坚定(dìng)看好中国经(jīng)济和(hé)中(zhōng)国资本市场发(fā)展前景。近(jìn)年来中(zhōng)国资本市(shì)场对外开放稳步推进，为国(guó)际金融(róng)机(jī)构(gòu)和全球投资者带来(lái)了实实在在的机遇。各金融机构高(gāo)度重视中国市场，将(jiāng)继续与(yǔ)中国深(shēn)化合作(zuò)，积极拓(tuò)展(zhǎn)在华业(yè)务和投(tóu)资，期(qī)待(dài)实现互(hù)利(lì)共赢。

　　面对来自外资(zī)券商(shāng)的市场竞(jìng)争，国(guó)内(nèi)券商也纷纷感受到了挑战(zhàn)和机遇(yù)。例如，华西证券即在2022年年(nián)报(bào)中表示，外资机构来(lái)华展(zhǎn)业便利度不断(duàn)提(tí)升，经(jīng)营范(fàn)围和(hé)监管(guǎn)要求实(shí)现国(guó)民待遇，外(wài)资(zī)券商、资产(chǎn)管理(lǐ)机(jī)构(gòu)等加(jiā)速布局，全力(lì)抢滩中国(guó)证券市场，对本土证券公司既带来了(le)国(guó)际金融(róng)机构全(quán)面参与中国资本市场竞争所(suǒ)形成的冲(chōng)击(jī)，也(yě)带来(lái)了通过与国际金(jīn)融机(jī)构直接合作(zuò)促进业(yè)务(wù)发展、提升管理水平的机遇。

　　西部证券也表示，当前证券行业(yè)集中(zhōng)度稳中有升，头部(bù)券商竞争优势更趋明显(xiǎn)，业(yè)务多元化发展趋(qū)势(shì)初步形成，金融(róng)科(kē)技对(duì)行(xíng)业发展理念的(de)变(biàn)革和重塑不断深(shēn)化，外(wài)资券商市场冲(chōng)击(jī)将逐(zhú)渐显现，证(zhèng)券行业竞争新格局正(zhèng)加速演变。

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