在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大涨(zhǎng)大跌(diē)走势，激起了基民的热烈讨论，“这(zhè)个(gè)日经正经不(bù)？”“还要(yào)有个跌停板(bǎn)才和净值一样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，对公司旗下高溢价日(rì)经225ETF提示(shì)风险，目(mù)前折溢价(jià)率(lǜ)已经大幅回落。与此同时，科(kē)创50、创业(yè)板指继续(xù)受到资金的青睐(lài)，今年(nián)以来创业板(bǎn)ETF净(jìng)买入(rù)资(zī)金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热门板块传媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但部分机构看(kàn)好传媒、顺周(zhōu)期板(bǎn)块的长期配置价值。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达(dá)基(jī)金两(liǎng)大公募巨头纷(fēn)纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场(chǎng)交易价格波动较(jiào)大。截(jié)至5年22日，两只(zhǐ)产品(pǐn)的溢(yì)价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提(tí)示投资者关注二(èr)级市场交易价格溢价风险，如(rú)果盲目投资(zī)，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的表现看(kàn)，今(jīn)年两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以来涨幅(fú)都(dōu)超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘(pán)，两只产品溢价(jià)率都回(huí)落(luò)到4％以内，投资者的追捧热情(qíng)在风(fēng)险提示后有所(suǒ)降(jiàng)温(wēn)，正在回(huí)归理(lǐ)性(xìng)。

　　而从资金流向看，由于两只产品(pǐn)规模仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏小，昨(zuó)日净流入资(zī)金(jīn)都不到2千万体量。

　　从全市场看(kàn)，目前(qián)跟踪(zōng)日经指数的产品(pǐn)共(gòng)有4只，总规模(mó)5.4亿元李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译，今年以(yǐ)来资金净流入(rù)2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产(chǎn)品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产品(pǐn)跟踪的(de)指数都是日经225指数收益率（经汇率(lǜ)调整(zhěng)后），从该指(zhǐ)数表现看，今(jīn)年也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚太市场高(gāo)居(jū)前列。

　　一位股(gǔ)票(piào)ETF基(jī)金经理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近(jìn)期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够(gòu)大，短期内受到资金的净买入(rù)，产生了供不应求的情况，就(jiù)会推高二(èr)级市场价(jià)格，让(ràng)价(jià)格(gé)走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这个情况就会产生基金产品的(de)高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是(shì)跟踪日(rì)经225指数表(biǎo)现的，如果短期出现高(gāo)溢价，也就意(yì)味着当前的价格超(chāo)出了指数(shù)的涨(zhǎng)幅，未来(lái)会回(huí)归到(dào)指数正常走势(shì)和(hé)涨跌幅(fú)的状态(tài)，也就是(shì)会逐渐消除(chú)溢价。而高溢价回归的过程，就会产生二(èr)级市场价格的下(xià)跌，因(yīn)此，建议投资者(zhě)不(bù)要(yào)盲(máng)目买入高溢价品(pǐn)种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基(jī)金经理称。

　　而(ér)从日本股(gǔ)市表(biǎo)现看，今(jīn)年(nián)年(nián)初以来日(rì)本(běn)股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关(guān)，达到1990年(nián)泡沫经济(jì)破裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近期(qī)日本股市(shì)上涨受多重因素驱动：一是随着美(měi)联储加息预(yù)期下降和日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国际资(zī)本回(huí)流(liú)日本(běn)市场(chǎng)；二是随着疫(yì)后经济(jì)活动复苏和去年日元持续贬值，东(dōng)京(jīng)交易(yì)所上市公司多表(biǎo)现良好；三是今年东京交易所提出将(jiāng)改革公司治理监督机(jī)制。在这一改革下，预计部分低估值企业可能采取股(gǔ)票回(huí)购(gòu)等(děng)方式提振股价(jià)，截至本周，已(yǐ)有价值3900万(wàn)亿日元的(de)股票(piào)被宣布回购(gòu)；四是近期部分利好(hǎo)消息(xī)带动(dòng)市(shì)场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日(rì)考察并(bìng)表示大举投资日本股市等(děng)，推动市场对日本(běn)股市(shì)的整体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经理(lǐ)提示(shì)短期过快上(shàng)涨带来的投资风(fēng)险，并提示投资者，海外投(tóu)资可能会(huì)涉(shè)及相关的汇率风(fēng)险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度不高(gāo)等问题，建议投资(zī)者在自己能力圈(quān)内投(tóu)资，避免盲(máng)目(mù)追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青(qīng)睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已(yǐ)达(dá)165亿

　　除了(le)关注(zhù)市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万(wàn)亿元(yuán)，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周震荡市场中，昨日净(jìng)申(shēn)购份额13.23亿份，按照(zhào)区间成交均(jūn)价测算，净流(liú)入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流入方(fāng)向来看，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日(rì)净(jìng)流入都是3.39亿元(yuán)，位居(jū)行业前列。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的(de)净流入。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半(bàn)导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资金居前，都超过(guò)了2亿(yì)元资金体量。另外(wài)，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样吸引资金关注，净(jìng)流(liú)入资金相对居(jū)前(qián)。

李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译　　拉长时(shí)间看，今(jīn)年以来净流入(rù)资金最多的是易方达创业板(bǎn)ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元，位居行业首位。另外(wài)，创(chuàng)业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业(yè)前列(liè)。

　　而(ér)今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引(yǐn)力的医疗、恒生互(hù)联网等(děng)，也都(dōu)受(shòu)到资(zī)金的追逐，净流入资(zī)金都在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及创业(yè)板相关指数的“越(yuè)跌越买”，华安(ān)基金(jīn)指数与量化(huà)投资部表(biǎo)示，随着前(qián)期(qī)创业板50指数的回调，当前估值已来到(dào)30倍的历(lì)史低位区间，且一季报显(xiǎn)示成分股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该(gāi)机构分析，在(zài)政策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新动能(néng)。要(yào)巩固和扩大(dà)新能源汽车发(fā)展优势(shì)，加(jiā)快推(tuī)进充电桩、储(chǔ)能等设施建设(shè)和配套电网改造(zào)。要重视(shì)通用人工智能发展，营造创(chuàng)新(xīn)生态，重视防范(fàn)风(fēng)险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发(fā)展(zhǎn)动(dòng)能要加快转(zhuǎn)变(biàn)，新能源及人工智能将是经济转型(xíng)的(de)两大动能，汇聚战略性新兴(xīng)产业的创业板持续受益于(yú)政策红利，该机构建议关注创(chuàng)业(yè)板50指数的投资机(jī)会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安(ān)”

　　而从资(zī)金净流(liú)出方向(xiàng)看(kàn)，表现相对强势的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日(rì)基金份额流失(shī)4亿(yì)份，资金净流出超(chāo)过11亿元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超(chāo)过1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等(děng)近(jìn)期(qī)出现(xiàn)阶段性行情的(de)板块，遭遇(yù)资金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多只产品净流(liú)出资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿(yì)体量的资金净流(liú)出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资金(jīn)24亿(yì)元，位居(jū)行业首(shǒu)位。5G、证券(quàn)ETF、基(jī)建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整体资金净流出位居前(qián)列。

　　虽然部分热门主题行业的(de)资(zī)金出(chū)现流出，但部分(fēn)机(jī)构仍建议(yì)从中长期(qī)角度，观察各(gè)类板块的(de)投资(zī)机会和行情演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期(qī)的趋势，但(dàn)市场展现出更(gèng)多结构性机会(huì)，当前市(shì)场对题材的追捧热度仍持续(xù)偏(piān)高。“传媒板(bǎn)块近(jìn)期跌幅(fú)居前(qián)，主因前(qián)期涨幅较大，炒作有(yǒu)逐(zhú)步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继(jì)续关注资金合力最强的(de)人(rén)工智(zhì)能与(yǔ)央企相关品种，中期在市场炒作热度回落、且经(jīng)济复苏趋(qū)势确立后关注“顺(shùn)周期”板块(kuài)的整体(tǐ)机会，尤其是大(dà)众消费等(děng)领域；而长期来看(kàn)，可以积(jī)极关注(zhù)数字化对生产(chǎn)力的提升，重(zhòng)点(diǎn)关注计算机、互联网和传(chuán)媒等行业(yè)。

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